인플레이션이 발생하면 화폐를 보유한 사람은 구매력이 떨어지기 때문에 그만큼 손해가 발생한다. 그러나 사회 전체적으로 보면 인플레이션은 정부가 화폐 보유자들에게 세금을 부과한 것이나 마찬가지이기 때문에 소득이 화폐 보유자로부터 정부로 이전된 것일 뿐 사회 전체적으로는 그 자체로 비용을 발생시키지 않는다. 메뉴 비용은 구두창 비용, 상대 가격 변화에 따른 자원 배분의 왜곡, 인플레이션에 따른 조세 왜곡, 인플레이션에 따른 혼란과 불편 등과 함께 인플레이션의 실질적인 비용을 나타낸다. 메뉴 비용은 가격을 조정하는 데 드는 비용이다. 글자 그대로 해석하자면 식당에서 새로운 메뉴를 인쇄하는 데 드는 비용이지만 실제로는 새로운 가격과 제품 목록을 인쇄하는 비용뿐만 아니라 새로 인쇄된 목록을 대리점과 소비자들에게 발송하는 비용, 새로운 가격을 광고하는 비용, 가격을 인상했을 때 소비자의 불만에 대응하거나 단골을 잃게 되면서 발생하는 비용을 모두 포함한다.