아이언 버터플라이는 옵션 매도 전략의 하나로(An iron butterfly is a short option strategy) 두 개의 풋옵션과 두 개의 콜옵션, 이렇게 총 네 개의 옵션으로 구성되며 모든 옵션은 세 종류의 행사 가격(K1<K2<K3), 그리고 동일한 만기일을 갖는다. 이 전략의 목표는 기초 자산 가격의 낮은 변동성으로부터 이득을 취하는 것이다. 이 전략이 최대의 수익을 얻는 때는 기초 자산이 중간 행사 가격, 즉 K2로 만기될 때 이다. 이 전략은 기초자산의 가격 상승, 가격 하락에 대해 일정한 규모로 제한된 위험을 부담하게 되는데, 이는 각각 K1, K3 이렇게 낮은 행사 가격, 높은 행사 가격 덕분이다. 그러나 이 전략의 경우 네 종류의 옵션이 활용되기 때문에 중간 수수료 비용을 고려해야 할 것이다.