정책 당국이 경제 상황에 따라 적절한 재정 정책을 선택하여 대응하는 방식을 말한다. 재량적 재정 정책은 케인스학파의 적극적인 경제 안정화 정책의 수단으로서 사전에 정해 놓고 경제 상황에 관계없이 준칙에 입각하여 운영하는 준칙주의와는 반대되는 정책이다. 재량적 재정 정책은 정부 지출이나 조세를 변동시켜 경제 안정을 기한다. 경기 침체기에는 정부 지출을 늘리거나 조세를 줄이는 확장적 재정 정책을 펴고, 경기 호황기에는 정부 지출을 줄이거나 조세를 늘리는 긴축적 재정 정책을 편다. 케인스 학파는 경제 상황 변화에 따라 일정한 규칙에 매어 있기 보다는 신축적으로 대응하는 것이 더 효율적으로 경제를 안정시킬 수 있다고 보기 때문에 준칙보다는 재량적 정책을 선호한다.